本期投资提示：
台积电18Q4营收表现整体符合预期。台积电4Q18营收635亿人民币，同比17年增长4.4%，环比3季度增长11%。4Q18净利润219亿，同比增长0.5%，环比增长12.3%。
下游需求疲软，库存依旧高位。由于整体经济环境疲软，2018年半导体供应链库存整体维持在高于季节性的水平。对于2019年第一季度，公司整体业务将受到宏观经济环境疲软，消费电子产品传统淡季因素，以及半导体供应链相对高水位库存的影响。
5nm于19Q2风险试产，19的CAPEX相对保守。2019年Capex支出整体预计在100亿美元至110亿美元。主要原因在于高端智能机的需求下滑，以及考虑到5纳米节点在初期需求并不会太大，将低于预期。
公司来自于通信端的收入开始上涨，7nm制程贡献最多收入。Q4通信业务收入占比从Q3的56%提升至了64%，计算机占比从Q3的13%下降至Q4的11%。消费电子应用从Q3的7%下滑至Q4的5%，工业应用占比相应的从Q3的24%下降至Q4的20%。
相较于17Q2，光刻机采购占比加大；苹果依旧最赚钱。ASML凭借在EUV上的绝对垄断优势一举进入台积电18Q4供应商前三。台积电下游客户主要是芯片设计厂商，以苹果、华为、联发科和高通公司为主。排名前四的厂商均为手机芯片厂商、亦或是手机基带芯片厂商，其对台积电先进制程的投片放量影响巨大。
