投资要点光学作为消费电子最好的赛道之一，魅力在于其创新永不停歇，18年华为率先推出三摄带动旗舰热卖，今年更将推出潜望式摄像头，那么：
1）为什么要用潜望式摄像头？2）终端厂商意愿如何，是否有进入门槛？3）对产业链有何影响？本文将重点阐述。
从像素提升到光学变焦，光学升级永不停歇：像素提升是过去光学升级的主要手段，受CMOS尺寸限制，像素升级趋缓，光学变焦成为手机拍照追赶专业相机的新突破口。智能机轻薄短小趋势下，类似单反的伸缩式镜头难以推广，目前主流的光学变焦通过普通的双摄、三摄中长焦镜头来实现。
高倍率光变元年开启，潜望式设计有望快速渗透：长焦镜头一般只能实现2-3倍光学变焦，而潜望式结构的出现，使得5倍乃至10倍光学变焦成为可能。终端品牌也在加速布局，争夺手机拍照能力高地，OPPO最早发布5倍、10倍光学变焦技术，三星近期收购了成熟方案和算法厂商Corephotonics，华为则是通过自研有望率先实现5倍光学变焦的商用，我们判断随着终端大厂入局，潜望式摄像头有望快速渗透。
潜望式结构复杂，产业链各环节迎量价齐升：与普通摄像头相比，潜望式摄像头的进入门槛在于方案和算法，拥有自主芯片平台的终端厂商具备领先优势。零部件方面，Lens、棱镜、马达、模组等环节价值量大幅提升，率先切入的供应商有望受益。继续推荐提供棱镜和滤光片的水晶光电(002273)，建议关注棱镜供应商利达光电(002189)。同时建议关注主要模组供应商舜宇光学，其高端Lens占比有望持续提升，以及欧菲科技未来也有望切入。
风险提示：智能机出货量大幅下滑，潜望式摄像头渗透不及预期，潜望式摄像头价格大幅下滑。
